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金价上涨,周六福们“笑不出来”
2025-03-17 10:46

 

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来源 | 伯虎财经(bohuFN) 

作者 | 林恩 

2月28日,周六福更新招股书,继续推进港交所主板上市进程,和中信建投国际担任联席保荐人。

成立于2004年的周六福,集珠宝产品的开发设计、采购供应、加盟、品牌运营为一体。截至2024年12月31日,周六福在国内31个省份的305个地级市和地级行政区设有4125家门店,同时在海外亦开有4家门店。

周六福数次冲刺IPO未果,背后的加盟模式争议备受关注。与此同时,当下的黄金市场,随着金价的走势,正面临全新的发展局面。

留给周六福的考验,远超IPO。

这两年,金价不断攀升。据统计,2024年金价创下40次新高。进入2025年,金价涨势依然强劲。

面对不断攀升的金价,消费者反而变得谨慎。公开资料显示,2024年,消费量同比下降9.58%。其中,黄金首饰消费量同比下降24.69%。

更多消费者开始追求性价比,不买黄金首饰,而是买未经加工的金条。省下的,是黄金品牌的品牌溢价、手工费。

中国黄金协会最新统计数据显示,2024年一季度,金条及金币消费量为106.3吨,同比增长26.77%,但黄金首饰消费量下跌同比下降3%。

业内观察者认为,这是因为金价上涨时,大家更看重黄金作为贵金属的投资属性,而不是它作为饰品的消费属性。即便想买黄金饰品,也更倾向于买金条加工。

与此同时,的强势突围,也让业界看到,黄金的另一种可能性——高品质黄金珠宝产品。

老铺黄金在招股书中提到,2023年同店销售大幅增加了115.4%。关于原因,其提到,随着消费理念升级,消费者更偏爱高品质古法黄金珠宝产品;由于古法黄金珠宝产品不仅有消费价值,还被众多消费者视为具有一定投资价值。

相比之下,以规模化制胜的周六福,在当下市场环境中面临着不同的境遇。

过去,黄金品牌更聚焦产品的保值功能,成为黄金的“搬运工”。在行业里名列前茅的黄金品牌,几乎都有着数千家门店,以规模化制胜,周六福正是其中之一。而老铺黄金走了一条差异化路线,不以规模化取胜,仅仅33家门店,跑出了的市值,媲美奢侈品品牌。

2024年,周六福门店减少254家,其中加盟店减少250家。

周六福称,2024年,黄金价格急速飙升,终端消费者在作出购买决定时更谨慎,导致对黄金产品的需求暂时减少,从而减少加盟商开设新加盟店的意愿,并且部分加盟商因市场状况而决定关闭其门店。

金价攀升,不仅周六福一家受影响。2024年,黄金珠宝行业线下渠道整体收缩。周大福全年净闭店接近600家,上半年分别关店173家、35家。

以周六福为代表的传统黄金品牌,因过于依赖规模化扩张与产品保值功能,在金价攀升、消费者需求转变的冲击下,门店数量出现收缩,这也反映出黄金珠宝行业线下渠道在当前市场环境下的困境。

不过,留给周六福的问题,不只这一个。

周六福的加盟模式一直备受外界关注,某种程度上,加盟模式也是其上市之路坎坷的一大因素。

最新招股书显示,2022年~2024年公司加盟模式产品销售额占比分别为52.9%、55.4%、50.5%,而同期自营店产品销售额占比分别为11.7%、9.5%和8%。在这之前,周六福的加盟商营收占比曾高达80%。

监管机构曾多次要求周六福补充披露加盟商的相关信息。

早在2019年,证监会便对周六福的加盟模式提出质疑,证监会明确指出,周六福80%以上的收入依赖加盟模式,要求其补充披露各报告期末销售金额超300万元的加盟商合作历史、稳定性及变动原因,是否存在对个别加盟商的重大依赖。

再比如,2022年12月,交易所追问其加盟收入细节,要求公司披露报告期内销售额超500万元的加盟商设立时间、销售金额、合作稳定性及变动原因;并核查控股股东、实际控制人、董监高及其亲属是否直接或间接持有加盟店股份,内部员工是否参与持股。

这些监管要求反映出周六福加盟模式在信息透明度、稳定性等方面存在诸多待解问题。

周六福产品主要依赖代工生产,在加盟模式下,品牌方对终端门店的直接控制较弱,质量控制难度较大,导致质量投诉频发。在黑猫投诉平台,其累计投诉量超过3000条,涉及虚假宣传、隐瞒克重等问题。

向线上拓展,或许是周六福的解决方案之一。在最新的招股书中,线上渠道成为周六福的增长亮点。2022年至2024年,其线上销售收入复合年增长率高达46.1%,2024年线上收入占总收入的40%,相关指标在全国性珠宝公司中位居榜首。

据招股书披露,此次IPO募集的资金净额,将主要用于销售网络的拓展与强化、品牌知名度的提升、产品供应优化及设计开发能力的增强,剩余资金将用作运营资金和一般企业用途。

如何平衡加盟与自营、提升产品质量把控、强化品牌形象,同时利用线上渠道的增长优势,成为周六福接下来持续稳健发展的重要方向。而在行业线下渠道收缩、消费需求两极分化的当下,周六福的探索路径,也有望为同行提供一些参考答案。

参考资料: 

1、定焦:金价上涨,周六福们再冲上市 

2、第一财经:“五战”IPO!加盟模式争议未解,周六福港股上市能否破局? 

3、金融界:周六福四冲IPO!“屡战屡败,愈挫愈勇”,突击分红,9成收入依赖加盟模式 

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