最近疯狂看空美股，直接指出现在的美股泡沫程度是历史最高，火热程度已经超越了60年代“漂亮50”泡沫以及90年代晚期的网络泡沫，这种“新经济”一旦破灭，标普500指数将下跌40%。

主要理由就是，从2023年开始的本轮美股的牛市是少部分龙头股票的牛市，尤其是七姐妹。这种重仓股带动指数上涨很爽，感觉像是四两拨千斤，但如果泡沫破灭，跌起来也是无比凶猛。

这是不是危言耸听？金融市场最容易检验一个人的水平，咱们看看过去美银的预测就知道了。总得来说，美银是美股的“老空头”，过去几年多次看空美股，但准确率只有40%。我来给大家复盘。

2021年底、2022年中两次看空美股，2022年美股下跌33%

美银在2021年12月看空美股，理由就是当时美国通胀太高，而美股经过2020年、2021年累计75%的上涨已经处在估值高位，如果考虑通胀因素，标普500指数目前的实际盈利收益率为-2.9%。从历史比较看，每一次实际盈利收益率陷入负值的程度如此之深，基本都要有一波调整。

这一次看空，美银是看对了的，2022年美股纳斯达克指数下跌33%，标普500指数下跌19%。值得注意的是，2022年上半年美股大幅下跌了30%后，美银在在当年7月还继续看空，下半年美股也继续下跌了6%。

2023年初认为美股跑输全球，被GPT打脸

2023年1月，美银预计全球股市在持续15年落后于美股之后，2023年将轻松跑赢美国股市。这一年的预测被打脸，因为春节期间GPT出现了，美股纳斯达克当年上涨43%。

2023 年上半年纳斯达克上涨32%后，美银脸被打肿，但在8月份继续看空美股，认为高利率可能会再次对美国股市构成威胁。不过下半年，美股短暂调整后，继续上涨9%。

总得来说，2023年美银对美股的两次预测都错了。

2024年7月看空美股，短暂正确后被美联储打脸

来到2024年，美银在7月警告投资者：现在是时候看跌美股了！

原因很简单：美股市场处于历史高位、风险溢价处于历史低位、企业盈利和利润率已经高得不能再高，以及美国宏观周期复苏处于最后阶段，多因素共振认为美股将要下跌。

这话放出来以后，美股8月份出现了调整，不过原因是日元套利模式的逆转，随着日元加息暂缓之后，也平稳了。更重要的是美联储在9月份超预期降息50bp，拯救了美股市场。

总结这5次美银看空美股，从准确率来说只有40%，但不能简单这么看，因为金融市场在你预测之后，总有很多没有人预料到的突发事件改变了市场运行轨迹。美银在2023年、2024年的3次看空被打脸，分别是人工智能产业革命和美联储超预期降息两个大事影响了市场运行轨迹，没有这些事件美股压力也会很大。

类似的例子还有很多，比如我之前说到A股今年难以走出大牛市，但事实上的横空出世，创造出了东升西落的宏大叙事，A股、港股春节之后气势如虹。